成本及供需博弈 6月环氧氯丙烷将何去何从？

来源：隆众资讯  责任编辑：曾宪芬

【导语】5月国内环氧氯丙烷受成本及供需博弈，整体呈现震荡上行走势，截止5月29日，江苏、安徽、山东市场月均价分别为9410元/吨、9415元/吨和9179元/吨，环比分别+1.42%、+1.48%、+2.10%。但随着天气转热，下游市场逐渐进入消费淡季，需求不及预期的情况下，6月环氧氯丙烷行情将何去何从？

图1 国内环氧氯丙烷市场现货价格走势图（元/吨）

数据来源：隆众资讯

5月国内环氧氯丙烷呈现先抑后扬再承压的震荡上行走势，格波动主要受供需博弈及成本支撑等多重影响所致。五一节后返市，市场延续节前偏空氛围，环氧氯丙烷厂商出货承压而让利出货，市场整体信心表现不足。中旬，印尼对粗甘油加征7.5%关税政策的实施，主原料甘油连续上涨，甘油法环氧氯丙烷成本压力增强，利润空间进一步被挤压，从而使得环氧氯丙烷生产积极性不高，场内可流通现货资源偏少，叠加下游入市询盘增加，环氧氯丙烷厂商多限量接单而推涨价格。但临近月底，随着价格不断攀涨至高位，下游对高价存抵触，导致需求减少，业者心态承压而积极出货，且让利出货意向增强，场内低价货源陆续显现。截至5月29日，江苏主流市场商谈在9750元/吨，较上月末涨4.28%，5月ECH均价9410元/吨，环比涨1.42%。

那么进入6月份国内环氧氯丙烷行情又将如何演绎，接下来结合成本及供需面进行解析：

一、受下游供应减少打压，甘油预期弱势下行

图2 国内甘油价格走势图（元/吨）

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5月印尼对粗甘油加征7.5%关税的落地执行，对甘油成本端支撑有力，国内甘油持续推涨而带动环氧氯丙烷价格不断上行。但当前产地端处于相对增产季，供应量预期增加，或对价格施压。随着外盘甘油价格持续高企，生产企业成本压力增大，部分降低负荷保供为主，贸易活动亦将随着成本高企需求弱势而减缓。由于原料甘油价格高位，成本居高不下，一定程度上抑制甘油法环氧氯丙烷开工率，且对高价甘油仍存抵触情绪，对甘油市场形成利空，或将进一步削弱市场信心，因而后期甘油市场存下跌预期。

二、环氧氯丙烷供应环比减少，但下游需求不足而仍显充裕

6月国内环氧氯丙烷产量环比预期减少。据隆众资讯了解，滨化集团7.5万吨/年甘油法装置6月4日停车，计划15天左右；浙江镇洋6万吨/年甘油法装置计划6月20日停车检修20天左右；丰益油脂15万吨/年甘油法装置6月上旬亦有检修计划，计划20-30天；河北晋邦6月3日停车，重启时间另行通知。另外东营联成10万吨/年甘油法装置、青岛海湾7.5万吨/年甘油法装置亦有投料计划，但据了解投料时间均延期至7月份，新产能释放仍存不稳定因素，后期需进一步跟进。从整体来看，从停车和新产能释放来看，6月国内ECH产量及产能利用率变化有限，预计6月产量为10.14万吨，环比减少5.6%，产能利用率在48%左右，但也不排除其他装置临时性的检修或减产。

三、环氧树脂消费量不及预期，对环氧氯丙烷支撑有限

图4 国内环氧树脂行业产能利用率及产量预测图（万吨）

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6 月预计国内环氧树脂产能利用率及产量环比下滑。其中安徽歙县工业园区 5 月底因大锅炉检修，部分工厂停车10 日左右，装置具体重启待定；长春 10 万吨/年（常熟）工厂计划 6 月 4 日停一条产线，暂定 18 天；浙江豪邦装置恢复正常时间待定，其他国内环氧树脂工厂暂无明确计划内停车检修计划，部分工厂因出货承压存胀库情况，不排除后期生产装置开工降负，整体检修损失量大于5月。6月国内环氧树脂装置整体产能利用率、产量较5月下滑，产量17.15万吨。据隆众资讯数据估算，6月主要下游环氧树脂对环氧氯丙烷消费量约8.9万吨；TGIC及其他应用领域受成本及供需面影响，产能利用率延续低位水平，对ECH消费量约0.56万吨。6月环氧氯丙烷下游预计消费总量为9.46万吨，环比减少3.9%。因此对原料环氧氯丙烷价格支撑有限。

　四、利好驱动不足，6月环氧氯丙烷价格震荡下行

综合以上成本及供需面来看：甘油高价成交不畅，后期价格或有所回落预期，对环氧氯丙烷价格支撑有限。虽然后期部分装置停车，市场供应处于减少趋势，但下游6月订单不及5月，需求难有增量，使得环氧氯丙烷供应仍显充裕。因此6月国内环氧氯丙烷缺乏利好消息支撑，行情震荡下行概率较大，但市场仍存不稳定因素，仍以市场实际行情为准。

来源：环氧树脂交流与交易